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燕京啤酒23H1业绩喜人，归母净利同比增长46.57%！增持评级来袭！|产业链情报站

2023-08-26 19:40:21 来源：自选股写手 小 中


(资料图片)

燕京啤酒业绩简评

近期，国金证券(600109)刘宸倩对燕京啤酒(000729)进行研究并发布了《基本符合预期，升级及减员加速》，给出增持评级，当前股价为10.34元。公司23H1收入76.25亿元，同比增长10.38%；归母净利5.14亿元，同比增长46.57%；扣非净利4.38亿元，同比增长40.11%。Q2吨价上行提速，U8贡献提升。23H1量229万吨，同比增长6.4%；啤酒吨价同比增长2.9%、吨收入同比增长3.7%。单Q2量增2.3%；吨收入同比增长5.3%，好于预期。

经营分析

1）分档次，H1中高档/普通收入同比增长12.8%/3.9%，中高档占比同比增加1.9个百分点至64.8%。H1预计U8增速约40%多；Q2U8增速40%左右，预计除U8外其他产品合计或有下滑，结构加速上移。2）分区域，H1华北/华东/华南/华中/西北地区收入同比增长8.5%/35.8%/16.7%/-7.6%/2.0%，华东低基数下增速领先系；华南去年受天气、疫情影响，今年已恢复。3）分子公司，漓泉/赤峰/惠泉23H1收入同比增长17%/12%/10%，净利同比增长34%/-10%/+41%。漓泉收入已基本恢复（对比21H1增长2.6%），漓泉、惠泉净利率同比增加2.0/1.4个百分点，赤峰或受减员一次性影响+成本制约盈利。吨成本涨系原料、包材压力，员工安置费扰动。

盈利预测、估值与评级

预计23-25年收入增速11%/9%/7%，利润增速61%/53%/27%，EPS为0.20/0.31/0.39元，对应PE为52/34/27X，维持增持评级。

风险提示

U8培育不及预期；原材料上涨过快风险；区域市场竞争加剧。

证券之星数据

根据近三年发布的数据计算，王永

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