从797元跌至80元，股价重挫89%，昔日千亿疫苗巨头失宠？

文 | 杨万里

【资料图】

昔日千亿市值疫苗巨头康希诺跌跌不休，股价跌幅创下新纪录。

2023年7月7日，康希诺继续走弱，盘中一度跌破80元股价关口。截至午间收盘，公司跌幅约为1.25%，股价约为79.89元，总市值约为197.7亿元。

目前，康希诺的股价已经跌至上市后新低。若与797.2元（前复权）历史高点相比，公司当前股价累计跌幅超89%，总市值蒸发超1700亿元。

康希诺股价走弱，一方面与疫苗板块集体调整有关，另一方面与自身业绩表现有关。

股价跌超89%

康希诺上市之初头顶光环，如今却变成一只大熊股，重仓的投资者一言难尽。

2020年8月13日，康希诺登陆科创板，实现A股上市。

2020年8月份至2021年3月份期间，康希诺维持震荡格局。从2021年4月份开始，康希诺快速上涨，短短3个月时间，公司股价从327.2元涨至797.2元，涨幅超过143%。高光时刻，该公司总市值曾突破1900亿元。

从2021年7月份开始，康希诺股价反转，之后进入漫长的调整阶段，相继跌破700元、600元、500元、400元、300元、200元等重要关口。

到了2022年9月份，康希诺下探至112.61元（前复权）附近，随后在当年10月份、11月份开展一波反弹，最高反弹至295.8元（前复权），两个月内涨超162%。

尴尬的是，从2022年12月份开始，康希诺再次进入下跌通道，并跌破100元关口。当前股价与历史高点797.2元相比，累计跌幅约为89.97%，总市值蒸发超1700亿元。

在康希诺股价回调过程中，部分股东已经套现。数据显示，自2021年11月份以来，康希诺有10条股东相关减持记录。按当时K线股价粗略估算，股东合计减持金额或超过10亿元。

我们关注到，公募基金暂时低配康希诺。2023年一季度，仅3只公募基金持有康希诺0.46%股份。2022年一季度，当时有9只公募基金持有公司1.67%股份。

康希诺为何在二级市场失宠？

原因一与疫苗板块集体调整有关。自2020年疫苗股走出一波大行情后，从2021年开始集体回落。知名疫苗股智飞生物、康泰生物最新股价距高点跌幅均超过71%。

原因二与自身业绩表现有关。

康希诺是一家生物医药企业，截至2022年末，公司99.66%的收入来源于疫苗及相关产品销售。虽然在业内有名气，公司的业绩波动却比较大。

2016年至2020年，康希诺分别实现归属净利润-4985万元、-6445万元、-1.383亿元、-1.568亿元、-3.966亿元。

2021年，得益于某疫苗产品实现商业化，康希诺业绩扭亏为盈，当年实现归属净利润19.14亿元。

到了2022年，康希诺又陷入亏损情形，去年实现归属净利润9.094亿元，原因包括某疫苗产品需求量较2021年同期呈大幅下降趋势，以及对存在减值迹象的疫苗产品相关存货计提减值等。

2023年一季度，康希诺实现归属净利润-1.395亿元。该公司接下来能否再次盈利，主要看其它疫苗产品能否成功实现商业化。

今年一季度，康希诺实现的1.006亿元营收中，不超过 1/4的收入来源于过去某款实现商业化的疫苗产品，剩余绝大部分收入由流脑结合疫苗贡献。

2022年报显示，康希诺旗下产品管线有18种，在研管线涵盖预防百白破、肺炎、结核病、带状疱疹等多个临床需求量较大的疫苗品种。

比较受外界关注的是MCV4疫苗（曼海欣®），这是国内第一个四价流脑结合疫苗，被康希诺寄予厚望。

在回答投资者提问时，康希诺方面称，“公司必须从学术和专业角度跟疾控和客户沟通曼海欣®的科学价值，也要求自营团队和推广商团队从传统销售理念向更加技术性的方向转型，公司也在持续探索如何走出来一条最适合康希诺的路。”

值得关注的是，在去年六月份，康希诺与海外药企巨头推动曼海欣在境外市场销售的合作事项终止。尽管康希诺的管理层对曼海欣®的前景看好，最终也得用业绩说话。

对于康希诺股价大幅下跌现象，你们怎么看？

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