本周行业变化

1)水泥：本周全国水泥市场价格599.20 元/吨，环比下降1.70%，同比上升39.50%。本周全国水泥库容比63.20%，环比上升1.02 个百分点，同比上升6.41 个百分点。水泥出货率65.3%，环比下降5.2 个百分点，同比下降21个百分点。

2)玻璃：本周全国白玻均价2140 元/吨，环比下降4.6%，同比去年上涨201 元。玻璃库存3456 万重箱，环比上月增加0.04%，同比去年上升1.43%;本周末玻璃产能利用率为73.74%，同比去年上涨3.97%。

本周投资策略

水泥板块：供给端，短期看能耗双控下，部分省份因能控指标达到一级预警，下半年对于高能耗行业的限产限电的预期加大，其中广西率先在9 月实施限产限电。需求端，今年上半年受地产去杠杆，及基建发债不及预期影响，水泥行业市场表现较弱，而近期政治局会议定调下半年财政发力的方向，积极推动政府债券发行进度，扭转此前市场预期，以水泥、工程机械为代表的投资品受益，且在疫情反复下，政府投资对于稳定经济的作用将更加凸显，下半年需求有望持续改善。因此，我们看好下半年的水泥行情，弹性品种建议关注华新、万年青，龙头建议关注海螺水泥。

信贷数据方面，个贷的超预期，也都验证了地产行业政策底部已现。短期看，此轮“交房”逻辑下，B 端企业更为受益，建议关注B 端的江山欧派、蒙娜丽莎、三棵树等。同时，看好长期稳健和高质量发展的C 端企业，建议关注伟星新材、志邦家居、索菲亚等。

玻璃：国庆长假之后，玻璃现货市场受到诸多因素的影响，价格出现比较大幅度的调整，市场情绪平平。主要区域加工企业限电以及部分地区生产企业市场信心不足影响了市场价格的走势，在部分厂家价格出现较大幅度调整的影响下，其它地区厂家跟进的速度也比较快。造成各个区域价格的轮动以及市场成交价格的回调，同时部分地区加工企业限电的情况没有明显好转，也减少了贸易商和加工企业采购的速度。

风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。